Чи чекає гривню восени крах?

15.08.2013 14:00
Мітки: макроекономіка, валюта

Вже більше року курс гривні до долара стабільний. І, незважаючи на песимістичні прогнози експертів, ні падіння золотовалютних резервів до рекордної позначки 2007 року, ні скорочення ВВП, ні дефіцит торгового балансу не змогли вивести його зі стану «рівноваги». Однак продовжують залишатися актуальними питання: скільки часу Нацбанк зможе утримувати під контролем ситуацію і чи очікує українців восени повтор 2008-го, коли гривня девальвувала більш ніж на 60%, адже макропоказники зараз набагато гірше, ніж у той кризовий рік.
Несподіванок не буде?
Стабільний курс - не показник позитивних економічних змін у країні. Це - результат політики Національного банку за «досягнення та підтримки цінової стабільності в державі, яка представляє собою збереження купівельної спроможності національної валюти» на найближчі 3-5 років.
На думку більшості експертів, цього року «несподіванок» з курсом бути не повинно. Ослаблення гривні якщо і відбудеться, то максимум на 5-10%.
Представники НБУ неохоче дають «валютні» прогнози, радять українцям відстежувати наявність передумов для коливання курсу в ЗМІ. «Якщо певні передумови будуть, Ви про них почуєте у пресі, так як в даний час я б дану ситуацію не коментував», - сказав заступник голови Національного банку Валерій Прохоренко.
Фактори підтримки
Один з факторів підтримки гривні - дефіцит поточного рахунку за перше півріччя 2013 знизився в 1,6 рази, до 3,7 млрд дол, проти дефіциту в 5,8 млрд дол за підсумками аналогічного періоду минулого року. І на ринку готівкової валюти четвертий місяць поспіль пропозиція перевищує попит, а обсяг купівлі долара населенням за сім місяців порівняно з аналогічним торішнім періодом скоротився в 30 разів.
Причин розпродажу готівкової валюти декілька. У певною мірою позначається сезонний фактор, коли населення більш активно змінює інвалюту на гривню в період відпусток. Деякі просто втомилися чекати девальвацію, обіцянки якої розкручуються з 2009 року.
Сильний вплив на настрої українців надає спостерігається останнім часом падіння ставок за депозитами у валюті. До того ж, Нацбанк продовжує посилювати нормативи для банків щодо залучення валютних вкладів. Тобто, ставки будуть знижуватися. У результаті, за сім місяців 2013 зростання депозитів у національній валюті склав 17,8% при одночасному зниженні депозитів в іноземній валюті на 0,6%, показник доларизації вкладів за січень-липень 2013 впав на 4,1 п.п. - До 39,6%.
Курс долара дуже залежимо від експорту та імпорту, але поки перший у мінусі. А це несе негатив для валютного ринку. Згідно з рішенням регулятора, 50% експортної виручки продається, однак у випадку гострої нестачі «зелених» Нацбанк може піти на збільшення показника до 75%. Очікується, що восени експорт України «підросте» завдяки новому врожаю, прогноз за обсягом якого налаштовує на позитивний лад. Ряд експертів вважає, що Україна зможе зайняти друге місце на світовому ринку зерна. Крім того, експорт металу істотно не скоротився в порівнянні з минулим роком, а з вересня, як правило, спостерігається підйом цін на метпродукцію, що створить додаткові умови для поліпшення ситуації.
Негативи не відступають
У той же час, навіть за відсутності попиту на долар з боку населення золотовалютні резерви НБУ продовжують скорочуватися, що несе загрозу стабільності валютного ринку. За прогнозами аналітиків Укрсиббанку, до кінця року ЗРВ впадуть до 18 млрд дол, поставивши тим самим під питання можливість продовження політики фіксованого обмінного курсу.
Крім того, прогнозований експертами обсяг резервів є критичним в плані виходу на ринок запозичення - відсотки по позиках будуть набагато вище нинішніх. А Міжнародний валютний фонд, ставку на фінансову допомогу якого робили українські влади, відновлення співпраці з Києвом всі відкладає - очікує виконання взятих зобов'язань: реформа «Нафтогазу», підвищення тарифів на енергоносії, а також пом'якшення курсової політики.
«Для збереження стабільності потрібно буде пережити серпень-жовтень - неминуче збільшаться закупівлі газу, та й населення традиційно восени переживає за курс. Якщо до середині листопада Нацбанк збереже ситуацію під контролем, то спроба утримання стабільного курсу напевно триватиме до президентських виборів - весни 2015 року », - вважає керуючий партнер інвестиційної компанії« Capital Times »Ерік Найман.
Тим часом, досі не зрозуміло, скільки російського газу і за якою ціною буде закуповувати Україна, щоб забезпечити в зимовий період промисловість і населення. А ця покупка - завжди додатковий попит на валюту.
Ще один негатив - погашення зовнішніх боргів. До кінця року Україні необхідно виплатити МВФ 2,5 млрд дол Основна частина платежів запланована на осінній період. Уряд, звичайно, зробить чергову спробу провести розміщення євробондів, однак якщо і цього разу не пощастить, гроші знову доведеться брати з резервів, що створить додаткове навантаження, у тому числі і психологічну.
Економічний аналітик Борис Кушнірук вважає, що на курс гривні може істотно вплинути підписання Україною Угоди про асоціацію з ЄС. На його думку, Росія, зацікавлена ​​в тому, щоб Київ відмовився від цієї затії, спробує зробити все можливе, щоб не допустити євроінтеграції «сусідки». «Для цього необхідна потужна провокація, яка скомпрометувала б існуючий режим. Якщо провокація станеться, це викличе паніку в економіці та на валютному ринку. У такій ситуації Національному банку утримати валютний курс буде дуже складно », - зазначає експерт.
Тиск на золотовалютні резерви України може посилитися і у зв'язку із зовнішніми факторами. Як відомо, Федеральна резервна система США вирішила з вересня згорнути програму кількісного пом'якшення, тобто, вимкнути «друкарський верстат». А чим більше залежність економіки будь-якої країни від зовнішнього запозичення, нездатність генерувати валютні резерви, тим вона вразливіша від фінансових зовнішніх умов. А в структурі резервів НБУ долар займає левову частку
Девальвація - розкіш?
Якщо згадати валютні історії світу, то девальвація - звичайна практика в кризових умовах. Ільдар Газізуллін, директор економічних програм Інституту публічної політики, переконаний, що девальвація в Україні - один з найпростіших і швидких способів стабілізувати платіжний баланс. Однак на такий манер не вдасться вирішити всі проблеми, в тому числі головну - підняти конкурентоспроможність вітчизняної економіки.
Існує два можливих сценарії девальвації. Найбільш вірогідний - контрольована Нацбанком одномоментна на 5-10%. Менш вірогідний - неконтрольована НБУ з великим «коридором» коливання. Власне, на чому і наполягає МВФ.
На думку виконавчого директора Фонду Блейзера в Україні Олега Устенка, існує цілий ряд причин, чому в Україні неможлива глибока девальвація. Країна має величезну кількість зовнішніх боргів. Загальний перевищує 35 млрд дол Мова йде не тільки про позики держави, а й про борги приватного сектора. Велика їх частина - короткостроковий позику на рік і менше, який потребує постійної пролонгації та рефінансуванні. Ось чому важливо, щоб український приватний сектор міг «перепозичати». В іншому випадку створиться колосальний тиск на гривню. Глибока девальвація неможлива, так як збільшення вартості обслуговування боргу для приватного сектора означає катастрофу, адже він працює в Україні, і змушений буде купувати валюту на міжбанку.
Для портфеля українських банків, на 30% складається з «кислих» кредитів, додаткове ослаблення гривні означатиме чергове погіршення «життєздатності». На відміну від 2008 року у банків немає коштів для додаткового вливання в свої активи.
Так що ж українців очікує восени? Звичайно, ймовірність незначної девальвації виключати не варто, саме незначною. Але масивний обвал гривні на сьогоднішній день бачиться малоймовірним. Та й влада напередодні самої головної гонки країни - президентської, зробить все можливе для спокою виборців.

Джерело: УНИАН